甩开国际评级中国时隔13年首发美元国债香港市场迎爆发机遇

甩开三大评级机构 意欲何为？

值得注意的是，中国此次重启主权外币债券发行并没有做第三方评级。而今年5月份和9月份，国际三大评级巨头中的穆迪和标普相继调降中国主权信用评级。

一位不愿具名的国内评级公司高管对华尔街见闻表示，由于在香港发债没有强制评级规定，不评级是正常行为。

“当然，这当中也有摆脱评级机构定价权的意图。虽然没有评级，但国际投资人也会参考主权评级给予定价，但评级不是决定因素。个人预测，此次美元债认购的主要机构还是香港的中资机构，评不评级几乎不会有影响。”这位高管对华尔街见闻如此说道。

首创证券研发部总经理王剑辉表示，香港市场属于亚洲美元市场，包括中资和亚太机构投资者，有着1万多亿美元的存量，投资者对中国市场相对熟悉。这意味着并非所有债券必须经过三大评级机构才能卖出去，这也是走出一条相对独立道路的尝试。

他特别指出，截至2016年底，亚洲地区约有1.17万亿美元资产（也被称为“亚洲美元”），其中约五成存在于银行间市场。自2014年以来，香港市场对于美元债券的需求快速上升，存量余额由172亿-186亿美元增至今年9月底的273亿美元，所占比重由7-9%提高至12.6%，日均成交金额也由22.1亿美元增至42.8亿美元。

“这能够显著提振香港的外币债券市场活跃程度，对亚洲美元增加了品种供给，更包括国开行、进出口银行的准政府债，对亚洲美元市场发展大有帮助。”他如此说道。

值得注意的是，根据民生证券研报统计，从2016年发行的中资美元债金额来看，74%的债券没有评级。这背后原因包括境外评级机构普遍不了解中国企业、公司不愿意透露其生产信息、评级流程较长等因素。

交通银行首席经济学家连平认为，虽然中国早前被降主权评级，最终票面息率会与其他AA级评级国家相近。若市场最终认购反应理想，可客观证实海外评级机构误判。

投资中资美元债的时点或加速到来。长信基金认为，从中资美元债收益端来看，巴克莱亚洲高收益债券指数近年来稳步上升，相比黄金价格、上证综指、标普500指数、原油价格等不同资产具有相对稳健性，是资产配置中较为适合的组成部分。

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