【资讯】备战新股资金持续流出继续避高就低

备战新股资金持续流出 继续避高就低

目前最担忧的还是资金面，年底资金回笼压力是客观存在的，而央行并未实施明显的注资动作，拆借利率一直高居不下。备战新股的资金不断抽离，客观上给市场造成压力，大盘连调十天，资金持续流出，与备战新股也有一定关系。操作上继续避高就低，波段操作，这样进可攻退可守。　　周三大盘继续走弱，上证指数距120日均线只一步之遥，创业板在华谊兄弟跌停的带动下，明显弱于主板。特别值得注意的是，成交量创出今年以来少见的地量，沪市成交金额仅554亿，地量往往意味着抛压已经进入衰竭状态，我们由此认为大盘已离短期底部不远，结合时间之窗考虑，本周末下周初市场有望在120日线上方止跌回稳。　　周三盘面我们注意到，深市明显强于沪市，这种情况与市值配售政策有关，按照新的市值配售政策，沪市和深市是分开的，换句话说，持有深圳股票只能认购深市发行的股票，沪市认购沪市发行的，说实话这有些令人费解，深沪市被人为地分割了。考虑到深市发行个股的张力和成长性预期，深强沪弱似乎不难理解。　　1月备战新股几乎是所有投资者所考虑的内容，这将是下个月的最大看点，目前认购新股依然是无风险投资，这会对很多资金产生吸引力，但除了机构配售，网上申购必须要有市值作保障，而认购的最大份额只有千分之一，因此，场外资金也有点担忧，申购有收益不假，但是否能够抵挡正股市值损失谁心里也没底。　　目前最担忧的还是资金面，年底资金回笼压力是客观存在的，而央行并未实施明显的注资动作，拆借利率一直高居不下。备战新股的资金不断抽离，客观上给市场造成压力，大盘连调十天，资金持续流出，与备战新股也有一定关系。操作上继续避高就低，波段操作，这样进可攻退可守。?

优先股将减缓A股扩容压力　　“优先股试点的推出，使得很多上市公司的再融资需求转向优先股市场，此举将会明显降低A股普通股市场的扩容压力。”国信证券发展研究总部总经理何诚颖接受本报记者采访时表示，优先股有缓解市场估值水平，提升二级市场投资价值的作用，同时，作为一种固定收益证券， 优先股可以为追求稳定收入流的中小投资者及机构投资者所用， 从而减缓普通股市场的投机压力。　　不久前，国务院发布了《关于开展优先股试点的指导意见》，规定了优先股的定义，并对优先股权利与义务进行了明确，12月13日，证监会就《优先股试点管理办法(征求意见稿)》公开征求意见，进一步明确了优先股股东权利的行使、企业发行优先股以及交易转让及信息披露、回购与并购重组等方面的内容。　　“优先股试点的推出速度有点超乎业内的预期，非常快，说明了监管层对政策的执行效率非常高。”一位资深业内人士向记者这样表示，优先股试点推出后，对上市公司、投资者等资本市场参与各方都具有重要的积极作用。　　何诚颖认为，优先股作为境外市场的成熟证券品种，在我国也有很强的现实需求。他指出，目前，国内企业的并购活动变得越来越频繁，由于并购交易所涉金额巨大，收购人仅能以现金支付或以本公司普通股换股的方式收购其他公司，前者资金压力大，后者则可能会影响收购人的控制权结构。与普通股不同，优先股可根据并购双方的需求灵活设计，解决企业并购重组的实际困难，支持企业兼并重组活动，助力整合过剩产能，改善行业竞争格局，加速行业龙头企业的诞生。　　“优先股不仅提供了一个新的融资选择，而且也提供了一个新的投资渠道。” 何诚颖表示，优先股为长期投资者提供了新的投资工具。从国外的经验看，优先股的投资者基本上以机构投资者居多，优先股适合于养老金这类追求长期稳定现金回报的投资者。因此，国内优先股的推出，将会为保险公司、养老基金、企业年金等相对长期的投资者提供一个风险相对可控、回报稳定的投资工具。(证券日报)

缩量惜售反弹近 “活”字当先抓机会　　股市的特点是在兴奋中见顶回落，在悲观中转折回暖。今年的行情极好地诠释了这一点。12月初，正当多家券商出炉2014年策略报告看好明年市场时，A股却应声而落。上证指数从12月4日的2260.87点至昨日跌破2150点，跌幅超出5%。创业板指也跌破了重要的中期均线，在60日均线下方运行了13个交易日。市场情绪也从月初的高涨迅速回落到谷底。　　多空转换随时到来　　不过，市场每一次反弹都是从看似恶劣的环境中走出来。我们认为，这种多空转换随时可能到来。　　首先，量能极度萎缩，显示空方能量短期消耗将尽。周三，沪市成交额只有554.2亿元，为下半年以来第二低点(7月8日，上证指数1946.37点时沪市成交额522.2亿元，随后反弹到2270.27点)。量能的极度萎缩意味着多头谨慎，也意味着空方继续杀跌力量有限，一旦市场出现积极信号或心理预期，即使惜售心理也会促成一波反弹。　　其次，回调幅度接近目标位，指数基本调整到位。从11月14日的2078.99点到12月4日2260.87点，上证指数上涨了181.88点，至今上证指数最大下跌了118.25点，回调65%，与弱升势的回调幅度2/3基本一致。从均线形态看，虽然多条均线压制沪指，但100日均线仍呈稳步上升趋势，其对应点位2146点对沪指构成支撑。　　银行股封杀下跌空间　　主板市场的估值重心在银行，而当前银行股的估值已进入地板区域，并引起了产业资本的兴趣。近期银行股在大宗交易平台发生多起交易，并均以高溢价方式成交，反映了交易者对银行股经营及市场表现的乐观态度，其带给银行股的信心传导，也封杀了大盘大幅下跌的空间。　　12月10日，招行率先公告接到安邦财产保险公司通知，其旗下安邦财产保险传统产品账户通过上交所大宗交易平台累计增持11.33亿股，高达136.78亿元的股权交易，创造了A股大宗交易的新纪录。交易价格为12.07元，当日溢价高达10.73%。17日，光大银行和中信银行分别在大宗交易上成交4.98亿元和1.54亿元，当日溢价分别为10.3%和10.9%。　　寻找虚实结合公司　　那么，在接下来可能的多头市场中，投资者可以怎样把握机会，抓住跑赢大盘的优良品种？中央经济工作会议定调明年的主基调是稳中求进，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底，努力实现三者有机统一。类比联想到证券市场，这一“活”字，也正是当前A股投资策略的写照，是获取超额收益的方向。　　“活”字体现在两个方面：一是市场之活，积极捕捉层出不穷的政策、行业、公司信息等事件驱动机会；二是经营之活，寻找经营具有活力和前景的公司——即互联网的虚拟经济与实体经济相结合的公司。虚实结合对于公司发展意义重大，虚拟经济扎根实体，则其发展根基更加牢靠，实体经济借助虚拟经济，则插上起飞的翅膀，这类公司未来的发展将会产生裂变式的反应。　　央视2013年度经济人物颁奖晚会上，格力电器的董事长董明珠与小米总裁雷军获得年度经济人物称号，作为传统经济与新经济的代表人物同台竞技。两人台上豪赌十亿元，五年之内小米营业额能否超过格力，赚足噱头。不过，旁观者马云的话更值得深思：“我也相信小米三年很有机会超过格力的销售额，假设格力不跟我合作好的话。”　　12月9日，阿里巴巴集团与海尔集团宣布达成战略合作。阿里向海尔电器投资28.22亿港元，双方将联手打造家电及大件商品的物流配送、安装服务等整套体系及标准，该体系将对全社会开放。这是虚拟经济和实体经济结合的范例。　　有时候，我们看不清方向，只需抬头看一看智者在做什么。(天源证券)

2014年股指创新低 降低仓位防御　　当大多数券商发布看多策略时，安信证券却在昨日策略会上传达出对2014年行情强烈看空的信号。　　“高吴”新搭档组成的安信证券宏观策略组认为，中国经济复苏还需要等待一些时间；明年“股指东南飞(向下)”，可能创新低，成长股的风险更大。　　产能缓解有望出现　　高善文称，2014年宏观经济如同星星之火，要发展成为燎原大火，在短期之内不太现实。从稍微长一些的视角来看问题，希望正在孕育。经济至少比过去几年都更接近一个长期的黑暗隧道的尽头，但经济复苏仍然需要再多等待一些时间。　　从长期的视角看，经济至少在四个层面上发生了或者是正在发生着非常重要的变化：第一，全球经济在过去两年的时间里所表现出的异常弱的增长局面正在结束。全球发达经济体看起来正在越来越明显地恢复，但恢复来自于市场自身力量的发育，而不是来自于包括财政政策等临时性政策力量的支持。　　第二，初步迹象表明困扰经济体多年且在最近两年还愈演愈烈的产能过剩问题似乎已经开始出现缓解的迹象。也就是说，产能过剩最坏的时候也许只在未来不长的一段时间内。保守来讲，企业盈利的底部正在出现，系统性继续恶化的趋势基本过去了。激进一些看，在产能过剩全面缓解的后期，投资活动将可能加速。　　第三，从基础商品市场的情况来看，供求关系正在出现社会性的改善和逆转。对于中国这样大量依赖国际基础商品进口的国家来讲，无论是改善贸易条件还是适当地控制通货膨胀的压力，类似的转变都将带来非常积极的影响。　　第四，三中全会的全面改革为资本市场点燃了新的希望，但要注意改革在短期内需要付出一定的成本和代价。量化宽松政策和债券市场的动荡存在着实体经济领域的风险，其他的一些改革在短期之内对经济增长很可能也有一些偏负面的影响。　　高善文对目前中国保本型理财产品与同期定期存款的利差给予了说明。他认为，在加速利率市场化的背景下，两者之间的差值扩大间接对其他资产市场的估值体系产生偏负面影响。随着利差系统性收窄，其对银行盈利的影响继而可能影响到整个市场。　　高善文特别提出，银行将被迫寻找其他利润增长点，可能承担了保底大风险而进入此前不熟悉的更加冒险的领域。因此，几乎难以避免的局面是一部分银行要付出代价，这可能意味着在一段时间之内，整个金融体系变得更加不稳定，潜在的风险在进一步上升。　　股指“东南飞”　　接替程定华做策略演讲的原国联安基金策略分析师吴照银明确提出，明年“股指东南飞”——坚定看空。　　他认为，明年经济可能回到缓慢下降的通道，潜在增速达不到7%~8%的水平，其中房地产投资增速会下滑；由于融资成本很高，导致企业盈利处于下降水平。2013年整个上市企业盈利水平约13%。明年如果经济平稳在5%、6%，上市公司整体的盈利增速大概是零增长。值得注意的是，银行盈利增速今后可能还会下降。　　而经济下行则导致存款下降以及货币供给下降。同时，货币存速和流通速度下降，资金绷紧局面仍然存在。资金利率将长期运行在一个较高的水平，对实体经济和虚拟经济非常不利。　　吴照银指出，2014年上半年通胀缓慢上行，明年上半年维持配置货币，下半年债券可能会迎来投资机会。股市则可能是春节前存在机会，整体的趋势是向右下行。IPO开闸导致市场的股票供给大幅度增加，对股指的影响不容乐观。另外，明年货币供给政策下行，成长股盈利增速与估值也下降。　　吴照银建议投资者明年降低仓位，以防御为主。具体而言，农业、化工存在部分机会；电力设备，铁路等投资可能加速；汽车、家电、地产等低估值的终端消费行业相对收益较好；主题投资中应注意军工行业具有下跌的空间；环保行业则应重点关注业绩因素。(证券时报)

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